债券型基金的平均收益率虽然没有股票型基金那么高，但是它的优势也是很明显的，波动低、收益率相对稳健、而且不容易使投资者长期处于亏损状态，下面这个图是从wind资讯上截取的2005-2019年的每年债券型基金指数的走势图，大家可以直观感受一下债基的净值涨跌。

1、从年度的角度看，只有2011年债券型基金指数下跌（-3.01%），其他年份都是上涨；

2、 统计了下，这个指数从2005年983点截止到2020年5月19日的2640点，年化涨幅为6.58%。

债券型基金配置上大部分比例都是债券，债券基金的收益都是怎么来的？

抛开非债券资产部分，简单来说，债券基金收益来源一部分是债券票面利息收入，一部分是债券买卖资本利得。
票面利息收入比较好理解，债券都会有约定的票面利息，在持有期间，就可以享受债券利息所带来的收入。
基金经理一般不会一直持有某债券，债券可以在交易所和银行间被交易，这源于债券的价格会受到很多经济因素的影响，比如说当利率下降后，之前高利率的债券吸引力提升，于是其在市场上的交易价格就会上涨，反之利率上升，其交易价格可能就会下跌。债券的买卖便会带来价差收入，这就是资本利得，最终影响债券基金的净值。所以我们看到上图中，债基虽然长期稳定上涨，但是短期也会出现净值上的波动。

今年以来，债券型基金基本保持了上行态势，截止到5月19日不到半年的时间，wind债券型基金指数上涨了2.58%，但是最近几天开始出现了调整，从5月7日到5月19日该指数跌去了-0.42%，那么如何看待这一波调整？

在一季度疫情发生后，全球都进入了货币政策放松的阶段，我们国内也一样。但是最近一段时间，经济月度数据集中出来后，发现经济供需两端继续好转，之前的出口数据还超预期，市场出现了经济反转的乐观预期升温。正如我们前面说的，如果对未来利率下降的预期降低，那么债券的交易价格便会下跌，这自然就影响了债基的净值。

那未来货币政策会发生根本性变化吗？我认为虽然货币政策节奏会有调整，但宽松方向难以改变。一方面，经济尚处于弱复苏过程中，另一方面，货币政策还需对后续财政政策的发力给予配合。我们可以回顾下过去几年的利率政策，比如2017年,政策提到“货币政策中性偏紧，防风险、去杠杆、抑泡沫。”那么当年市场利率便上涨，债券表现为大跌；在2018年,政策提到“保持货币政策松紧适度，稳杠杆。”那么当年市场利率下降，债券大涨;在2019年提到：“保持货币政策稳健中性，稳杠杆。”那么当年市场利率下降，债券微涨；而在2020年，我们可以看到主基调应该就是“货币政策灵活适度，针对金融市场的变化进行预调微调，保持流动性合理充裕。”这表明利率原则上要保持宽松环境，只是需要根据实际的情况进行节奏调整，但主基调是利率震荡或者下行。

所以总结下来，债券型基金的走势，或许就是震荡上行，伴随着阶段性的调整，既然从过去历史看，债券型基金有着长期稳健的年化收益率，那恰逢调整，就是我们布局买入债基的时刻。至于买债基怎么选择具体品种，我们下期见。

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