12月中旬以来A股市场震荡向下。今日市场大跌，各宽基指数中，上证指数下跌1.92%，沪深300指数下跌1.54%，中小100指数下跌1.16%，创业板指数下跌1.14%。

申万一级行业指数全部下跌，跌幅居前的包括医药生物、建筑装饰、石油石化、钢铁、非银金融等。

近期市场表现出经济修复预期下的估值恢复后偏震荡的特征。11月末以来，市场对于疫情管控放开的预期提升，12月上旬兑现。另外房地产政策的调整也使得投资者期待经济回暖。在此背景下A股市场估值修复到接近5年均值的水平。

但从估值修复到基本面修复尚需时日。首先，疫情管控放开长期有利于经济，短期会经历一波感染高峰，从而对经济产生负面影响。其次，当前的房地产政策集中在项目包交楼的供给端，仍需要需求端政策出台配合。

因此预期引导下估值修复到一定程度后，部分投资者选择兑现收益导致市场回调，但对短期的调整不必过于担忧。中央经济工作会议对经济指引较为积极，提出以多种方式和渠道扩大内需；对于房地产的态度也有缓和，再次肯定了房地产指出产业的定位。叠加今年较低的基数，预计2023年经济增速有望大幅提升，短期震荡未影响市场中长期投资机会。建议投资者继续关注稳增长、消费方向，以及调整后景气度高、估值较低的新能源、新能车等方向。