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中融基金:通胀压力进一步缓解,信贷社融增速继续加快

  • 来   源:中融基金作   者:时   间:2020-06-12
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根据美国约翰霍普金斯大学最新发布的新冠疫情统计数据显示,全球累计确诊病例超过750万例,死亡病例超42万例。美国多个州疫情有所反复,累计确诊病例突破200万例;巴西新增确诊超过3万例,累计确诊病例超过80万例;俄罗斯、印度新增确诊病例在1万例左右,海外疫情整体继续呈爆发增长趋势。国内疫情总体稳定,海南、北京近日出现本土确诊病例,风险防控意识仍然不能疏忽,必须继续落实常态化防控措施。

6月7日,海关总署公布了5月进出口数据,5月份我国外贸进出口总值2.47万亿元,同比下降4.9%,其中,出口1.46万亿元,增长1.4%;进口1.01万亿元,下降12.7%。出口持续回暖,主要得益于我国新冠肺炎疫情防控向好态势得到进一步巩固,广大外贸企业在逆境中抓住了率先复工复产的发展机遇,在满足全球产品需求的同时,也对我国出口增长形成了强有力的支撑,在全球范围内疫情持续蔓延的当下,这充分显示出我国外贸发展韧性强、潜力足、回旋余地大的特征。

6月10日,国家统计局公布了5月通胀数据,全国居民消费价格(CPI)同比上涨2.4%,环比下降0.8%,当前猪肉、鲜菜、鲜果等价格均有不同程度下降,与扩大生猪生产和鲜菜季节性供应有关,短期来看,通胀压力整体可控。全国工业生产者出厂价格(PPI)同比下降3.7%,环比下降0.4%,近期大宗商品价格有所上涨,但考虑中上游原材料生产和加工业价格向下游传导存在一定的时滞,PPI同比增速可能在未来1-2个月内触底,随后降幅可能收窄。

6月10日,中国人民银行公布了5月份金融数据,5月社会融资规模增量为3.19万亿元,比上年同期多1.48万亿元,5月末社会融资规模存量为268.39万亿元,同比增长12.5%。5月末,广义货币(M2)余额210.02万亿元,同比增长11.1%;狭义货币(M1)余额58.11万亿元,同比增长6.8%;流通中货币(M0)余额7.97万亿元,同比增长9.5%。信贷总量延续高增态势,信贷结构也继续改善。生产生活继续改善,基建、地产等项目开工加速释放融资需求,金融对实体的支持力度加大,经济发展有望加快回归常态。

政策方面,6月11日,国务院出台关于落实《政府工作报告》重点工作部门分工的意见,逆周期调节政策有望加快出台。资金面方面,本周央行公开市场加大逆回购投放,维护银行间体系流动性合理充裕,资金利率中枢边际有所下降。此外,央行为加强预期管理,促进公开市场操作时间与金融市场运行时间更好衔接,自6月12日起将每日开展公开市场操作的时间从工作日上午9:15-9:45调整为9:00-9:20。

债券市场方面,海外经济悲观预期重启,国内需求修复不及预期,叠加国内疫情有所反复,债券收益率震荡下行,市场情绪有所好转。我们认为,当前基本面仍然存在较大的不确定性,基本面并不支持收益率的趋势反转,逆周期调节政策有望加速出台,货币政策的进一步宽松将带动市场利率中枢整体下移,为债券收益率的下行打开空间,利好债券资产配置。建议控制好组合久期,关注中短久期中高评级信用债,并重视提升组合整体的流动性,择机把握中长端利率品种的交易性机会。


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