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中融债市周评:季度数据明显好转,经济向好趋势不变

  • 来   源:中融基金作   者:时   间:2020-07-17
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根据美国约翰霍普金斯大学最新发布的新冠疫情统计数据显示,截至北京时间7月17日15时左右,全球累计确诊病例超过1380万例,死亡病例超过59万例。海外疫情仍呈蔓延趋势,美国当日新增确诊人数已超7万人,欧洲新增确诊继续处于低位,巴西、印度、印尼等国当前压力仍然比较大,巴西累计确诊病例已超200万人。国内疫情基本得到控制,北京连续11天0新增,新发地疫情基本终止。国家电影局最新通知,影院可在7月20号有序复工,这将有利于国内消费的进一步修复。

本周四国家统计局公布二季度经济数据,国内生产总值250110亿元,按可比价格计算同比增长3.2%,二季度经济明显好转,工业生产修复速度快于需求侧,经济基本面表现出较强韧性。其中,6月份,规模以上工业增加值同比增长4.8%,工业生产出现了“V”型的反弹;1-6月份,全国固定资产投资(不含农户)281603亿元,同比下降3.1%,降幅比1-5月份收窄3.2个百分点;6月份,社会消费品零售总额33526亿元,同比下降1.8%(扣除价格因素实际下降2.9%),降幅比1-5月份收窄1个百分点;6月进出口数据(以美元计价),出口同比0.5%,进口同比2.7%,外需增长超预期,贸易差额仍然维持顺差格局。

近期缴税走款、利率债发行等导致资金面紧张,DR007价格维持在2.2%左右,较6月明显上行。15日央行减量续作MLF,进一步引发了市场的紧缩预期,16日紧张情绪达到顶点,R001最高上行至3%以上。央行加大公开市场操作,本周公开市场净投放5300亿元,创一个半月新高,央行积极维护银行体系流动性合理充裕。截止本周五下午,资金利率已经明显下行,资金利率中枢仍然处于较低的位置。

债券市场方面,近期股债跷跷板效应明显,A股连续大涨两周后本周陷入调整,债市本周则较此前走强,但不同品种之间仍有分化。我们认为,外需的下行压力叠加疫情对经济活动的制约,下半年基本面仍然存在较大不确定性,基本面并不支持利率的趋势性反转。央行进一步收紧流动性的概率不大,收益率上行空间有限。考虑到近期股市联动性仍将维持一段时间,资金可能在两个市场之间频繁流动,债市短期内可能仍将维持震荡格局。对于稳健投资者而言,我们建议不要恐慌于短期内的调整,更加关注债券基金的长期收益。

 

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