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中融基金:事件冲击带来调整,基本面长期逻辑不变

  • 来   源:中融基金作   者:时   间:2020-07-24
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本周(7月20日至7月24日)前四个交易日A股市场呈现上涨态势,但周五大幅调整。上证指数跌3.86%,创业板指数大跌逾6%。全周来看,上证综指下跌0.54%,沪深300指数下跌0.86%,中小板指数下跌2.34%,创业板指数下跌1.30%。

行业方面,本周国防军工、休闲服务、有色金属、电气设备行业表现较好。受近期国际形势紧张影响,军工行业情绪提升带来上涨。休闲服务行业继续受惠于消费回暖及免税政策的带动。经济修复带来对有上游资源品的需求放量,铜、铝等价格上涨,行业景气度回升使得有色金属行业表现较佳。光伏与新能源汽车持续复苏,电气设备行业获得投资者青睐。 

我们认为周五的下跌更多是事件性冲击。美国关闭中国驻美休斯顿领事馆、国务卿蓬佩奥发表态度强硬对华政策演讲等,投资者担忧中美关系扰动外部不确定性增加。此外,7月初A股迅速上涨,积累了较多获利盘,交易行为导致指数调整较多。 

但是也应当看到,自2018年3月中美贸易摩擦开始以来,投资者对于中美关系的风险评价是在逐步下行的,原因有两点。第一,近两年多来的摩擦事件发生频率较高,随着预期不断提升,边际影响也在不断减弱。第二,改革提速、扩大内需、产业升级等政策也增强了中国抵御外部冲击的能力。 

对于未来市场的判断,我们认为虽然短期有扰动,但经济内循环的思路将逐渐成为主流。宏观经济复苏、流动性宽松与资本市场改革都决定了市场的底不会太低。我们继续建议投资者从科技、消费、高端制造等领域寻找投资标的。

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