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中融债市周评:工业企业利润数据持续向好 货币政策“三个不变”应对不确定性

  • 来   源:中融基金作   者:时   间:2020-08-28
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根据美国约翰霍普金斯大学最新发布的新冠疫情统计数据显示,截至北京时间8月28日9时左右,全球累计确诊病例超过2435万例,死亡病例接近83万例。海外疫情形势依然严峻,美国累计确诊病例超过586万例,死亡病例超过18万例,仍为全球疫情中心。欧洲新冠疫情近期持续恶化,德国、法国、意大利和西班牙等多国单日新增确诊病例呈上升趋势。新兴市场国家形势仍不乐观,巴西累计确诊病例超过376万例,累计死亡病例接近12万例,仅次于美国。印度连续29天单日新增确诊病例超过5万例,累计确诊病例超过331万例。国内已连续12日无本土新增确诊病例,但境外输入病例仍持续存在。

8月27日,国家统计局发布1—7月份全国规模以上工业企业利润数据,同比下降8.1%,降幅比1—6月份收窄4.7个百分点。7月份当月同比增长19.6%,增速比6月份加快8.1个百分点,已连续3个月同比增长,增速逐月加快。随着统筹推进疫情防控和经济社会发展一系列政策措施落实落细,工业经济运行状况持续向好,企业利润延续快速恢复性增长态势,7月份工业企业利润增速继续加快。在环保标准切换、基建投资拉动、家电出口增加等多因素作用下,装备制造业利润增长加快,汽车、电子等重点行业拉动作用尤为突出。

8月25日,国务院新闻办公室在北京举行国务院政策例行吹风会,请人民银行和银保监会相关负责人介绍金融机构支持实体经济政策落实有关情况,并答记者问。在回应关于货币政策松紧度是否发生改变的提问时,人民银行货币政策司司长孙国锋表示,疫情带来的不确定性增加,金融市场情绪难免受到一些影响,货币政策需要有更大的确定性来应对各种不确定性,那就是三个不变,稳健货币政策的取向不变;保持灵活适度的操作要求不变,既不让市场缺钱,也不让市场的钱溢出来;坚持正常货币政策的决心不变,我们没有采取零利率甚至负利率,以及量化宽松这样的非常规货币政策,因此也就不存在所谓的退出问题。

央行本周合计开展8100亿元逆回购操作,本周有6100亿元逆回购和1500亿元中期借贷便利(MLF)到期,当周净投放500亿元。本周资金面先紧后松,后半周隔夜回购加权利率再度回到2%以下,7天回购加权利率亦有所下行。周初央行加大公开市场投放力度,呵护银行体系流动性。随着财政资金投放,资金面逐渐宽松,央行适时回笼流动性,平抑资金面波动,充分体现稳健货币政策的灵活适度操作。

债券市场方面,央行重启14天逆回购操作一度引发市场对货币政策取向的担忧,叠加下周国债发行放量和规模以上工业企业利润继续向好等因素,本周债市持续走弱,债券收益率明显上行。我们认为短期内债市仍将维持震荡格局,将继续关注短久期中高评级信用债,并重视提升组合整体的流动性。对于稳健投资者而言,我们建议不要恐慌于短期内的调整,更加关注债券基金的长期收益。

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