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中融基金:基本面与流动性支撑A股长期空间

  • 来   源:中融基金作   者:时   间:2020-09-04
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本周(8月31日至9月4日)前四个交易日A股市场横盘震荡,但周五市场低开低走,致全周整体看来出现一定幅度的调整,周线“五连阳”终结。其中,上证综指全周下跌1.42%,沪深300指数下跌1.53%,中小板指数下跌2%,创业板指数下跌0.93%。

本周上市公司中报全部发布,顺周期行业复苏加快,叠加估值较低,相应地,汽车、化工、机械设备、轻工制造等行业涨幅居前。高频数据显示8月乘用车销量继续回暖,支撑汽车行业指数上行。基础化工、机械行业、轻工制造在中报中体现出了受益于供求关系好转带来的毛利率上行,受到投资者欢迎。

我们认为经济仍处于温和复苏的状态。展望四季度,出口在防疫物资和居家办公设备等需求旺盛的情况下,或仍将好于预期。出口保持回暖的情况下,政策引导信贷向制造业倾斜,制造业投资也将回暖。房住不炒的基调下,开发商因融资无法大幅放松而更重视回款,地产销售热度将延续,进而投资、开工也会保持一定韧性。基建作为托底经济的重要手段,在暴雨、洪涝等短期因素消失后也将维持强势。消费随着线下疫情防控放松而继续缓慢回暖。综上,经济复苏趋势将得到延续。

结构上,中小企业恢复速度较慢,就业压力较大,经济仍需政策呵护。在此背景下,货币政策不会大幅转向,但边际上定力增强,防范长期风险的意识逐步提升。社融与M2增速明显高于去年,预留政策空间与精准调节结构将是未来一段时间货币政策的重点。

因此,股市在经济基本面与流动性的支撑下具备继续上涨空间。本周五大跌更多是受到美股大幅下挫的情绪影响,短期冲击不改变长期走势,建议继续持有业绩增速与估值相匹配的标的。

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