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中融基金:长假等外部因素致市场调整,中长期持有不必过分担忧

  • 来   源:中融基金作   者:时   间:2020-09-25
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本周(9月21日至9月25日)A股市场再次深度调整。其中,上证综指全周下跌3.56%,沪深300指数下跌3.53%,中小板指数下跌3.05%,创业板指数下跌2.14%。

行业方面,仅医药生物行业股票略有上涨,其余全部下跌,前期涨幅较大的有色金属、汽车行业指数领跌。医药生物受到近期欧美肺炎疫情二次爆发的影响,投资者关注度较高。 本周市场表现较弱,原因是多方面的:

1、国庆假长假即将来临,且在10月1-8日放假后,A股市场9日开市一日,10-11日继续闭市,预计12日起交易量才能逐步恢复。长时间无法交易使得投资者“持币过节”的谨慎态度较为普遍。

2、欧美国家似有疫情二次爆发迹象,投资者风险偏好降低,欧美股市也应声下跌。北上资金也在应对流动性压力的情况下,从A股市场流出。

3、货币政策边际收紧的影响仍在。自8月以来,超储率持续处于较低位置,显示流动性在前期快速扩张后正在向收敛的方向运行。

但是我们看好后市的观点没有发生变化。首先,我们此前一直强调各宏观经济指标持续向好,决定了A股市场的基础。其次,银行、非银、地产为代表的权重股估值仍然处于低位,在经济回暖过程中周期性行业的业绩和估值也将有修复,指数系统性风险较低。再次,宏观经济在持续回暖的情况下也只是大致回到去年同期水平,双循环的背景下,产业升级、科技投资等必然持续。 下周只有三个交易日,预计成交清淡,股市也难以大幅反弹。短期内,我们认为A股市场调整没有结束,仍处在以时间换空间的阶段。前期涨幅较大的行业和个股维持宽幅震荡的走势,建议投资者从中长期考虑,逢低布局。

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