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中融固收周评:工业企业累计利润增长由负转正 央行发布三季度货币政策执行

  • 来   源:中融基金作   者:时   间:2020-11-29
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根据美国约翰霍普金斯大学最新发布的新冠疫情统计数据显示,截至北京时间11月27日13时左右,全球累计确诊病例超过6093万例,累计死亡病例超过143万例。海外疫情形势依然严峻,美国累计确诊病例超过1288万例,累计死亡病例超过26万例。欧洲疫情继续恶化,法国是欧洲感染新冠肺炎人数最多的国家,累计确诊病例超过223万例;西班牙累计确诊病例超过161万例;英国累计确诊病例超过157万例。新兴市场国家形势仍不乐观,印度累计确诊病例超过926万例,仅次于美国,累计死亡病例差超过13万例。巴西累计确诊病例超过620万例,累计死亡病例超过17万例。国内天津、上海和内蒙古满洲里出现局部疫情,且境外输入病例持续存在,疫情防控仍不可松懈。

11月27日,国家统计局发布1-10月份全国规模以上工业企业利润数据,同比增长0.7%。10月份当月同比增长28.2%,增速比9月份加快18.1个百分点。1-10月份利润增长主要呈现以下特点:一是超六成行业利润实现增长。二是装备制造业利润增长有所加快。三是消费品制造业利润增速稳定回升。四是原材料制造业利润明显改善。五是私营企业利润和外资企业利润恢复向好。六是工业产成品存货增速有所放缓。总体来看,工业企业利润稳定恢复态势进一步巩固,累计利润实现正增长。同时也要注意到,工业企业应收账款增速有所上升,现金流压力加大,不利于企业生产经营的持续恢复。

11月26日,央行发布《2020年第三季度中国货币政策执行报告》表示。下一阶段,稳健的货币政策更加灵活适度、精准导向。完善货币供应调控机制,根据宏观形势和市场需要,科学把握货币政策操作的力度、节奏和重点。健全市场化利率形成和传导机制,深化贷款市场报价利率改革,综合施策推动社会融资成本明显下降,发挥市场在人民币汇率形成中的决定性作用。增强结构性货币政策工具的精准滴灌作用,提高政策直达性。重视预期管理,保持物价水平稳定。处理好内外部均衡和长短期关系,尽可能长时间实施正常货币政策,保持宏观杠杆率基本稳定。打好防范化解重大金融风险攻坚战,健全金融风险预防、预警、处置、问责制度体系,牢牢守住不发生系统性金融风险的底线。以创新驱动、高质量供给引领和创造新需求,加快形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。

央行本周公开市场累计开展4300亿元逆回购操作和500亿元国库现金定存招标,本周有3000亿元逆回购和500亿元国库现金定存到期,当周净投放1300亿元。本周资金面宽松,隔夜和7天银行间质押式回购加权利率整体呈下降趋势,但存款类机构7天质押式回购加权利率温和上涨。央行公开市场操作灵活适度,既保持月末流动性合理充裕,不让市场缺钱,又坚决不搞“大水漫灌”,不让市场的钱溢出来。

债券市场方面,上周末金融稳定发展委员会表态提振市场情绪,叠加资金面友好,本周债市整体偏强,收益率有所下行。我们认为短期内债市仍将维持震荡格局,将继续关注短久期中高等级信用债,以票息策略为主,并重视提升组合整体的流动性;坚持稳健投资风格,严控信用风险。我们建议投资者在震荡市中要保持耐心,更加关注长期持有债券基金所带来的稳健收益。

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