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中融固收周评:经济恢复向好势头继续巩固,央行货币政策例会强调稳字当头

  • 来   源:中融基金作   者:时   间:2020-12-31
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根据美国约翰霍普金斯大学最新发布的新冠疫情统计数据显示,截至北京时间12月31日16时左右,全球累计确诊病例超过8274万例,累计死亡病例超过180万例。海外疫情形势依然严峻,美国累计确诊病例超过1974万例,累计死亡病例超过34万例。欧洲疫情继续恶化,法国累计确诊病例超过265万例,英国累计确诊病例超过244万例,意大利累计确诊病例超过208万例,西班牙累计确诊病例超过191万例。新兴市场国家形势仍不乐观,印度累计确诊病例超过1026万例,仅次于美国,累计死亡病例超过14万例。巴西累计确诊病例超过761万例,累计死亡病例超过19万例。国内北京、辽宁和黑龙江等地出现局部疫情,境外输入病例持续存在,疫情防控仍不可松懈。

12月27日,国家统计局发布1-11月份全国规模以上工业企业利润数据,同比增长2.4%。11月份当月同比增长15.5%,增速比10月份回落12.7个百分点。当月利润增速回落主要是由于10月份同期基数较低,11月份低基数效应减弱所致。1-11月份利润增长主要呈现以下特点:一是生产销售保持较快增长。二是装备和高技术制造业利润增长加快。三是部分传统行业盈利状况有所改善。四是单位成本首现下降,盈利水平持续上升。五是企业亏损面缩小,亏损额大幅下降。总体来看,供需两端稳步向好,企业生产经营状况不断改善,呈现持续稳定恢复的良好态势。

12月31日,国家统计局发布12月份中国采购经理指数。12月份,中国制造业采购经理指数(PMI)为51.9%,虽比上月回落0.2个百分点,但连续10个月位于临界点以上,表明制造业继续稳步恢复。从分类指数看,在构成制造业PMI的5个分类指数中,生产指数、新订单指数均高于临界点,原材料库存指数、从业人员指数和供应商配送时间指数均低于临界点。从企业规模看,大型企业PMI为52.7%,虽比上月回落0.3个百分点,但仍高于临界点;中型企业PMI为52.7%,比上月上升0.7个百分点,继续位于临界点之上;小型企业PMI为48.8%,比上月下降1.3个百分点,低于临界点。

12月25日,中国人民银行在北京召开货币政策委员会2020年第四季度例会。会议强调,要以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导,认真贯彻落实党的十九届五中全会和中央经济工作会议精神,按照党中央、国务院的决策部署,坚持稳中求进工作总基调,稳字当头,不急转弯,立足新发展阶段,贯彻新发展理念,构建新发展格局,以推动高质量发展为主题,以深化供给侧结构性改革为主线,坚持扩大内需战略,巩固拓展疫情防控和经济社会发展成果,扎实做好“六稳”工作,全面落实“六保”任务,以高质量发展为“十四五”开好局。深化利率汇率市场化改革,健全市场化利率形成和传导机制,引导企业和金融机构坚持“风险中性”理念,稳定市场预期,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。处理好恢复经济和防范风险关系,守住不发生系统性金融风险的底线。

央行本周公开市场累计开展1700亿元逆回购操作,本周有400亿元逆回购到期,当周净投放1300亿元。本周资金面延续平稳格局,银行与非银机构之间有所分化。整体而言,年内资金充裕,但跨年资金需求旺盛,并逐步升温。周三交易所神秘资金再现,助力非银机构跨年,周四跨年资金需求有所缓和。央行公开市场操作灵活精准、合理适度,保持短、中、长期流动性供给和需求均衡。

债券市场方面,本周资金面继续保持友好,交易所神秘资金呵护跨年资金面点燃债市情绪,尽管止盈压力带来些许扰动,但债市整体偏强,收益率有所下行。我们认为短期内债市仍将维持震荡格局,将继续关注短久期中高等级信用债,以票息策略为主,并重视提升组合整体的流动性;坚持稳健投资风格,严控信用风险。我们建议投资者在震荡市中要保持耐心,更加关注长期持有债券基金所带来的稳健收益。

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