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中融基金:估值急剧分化带来强势板块调整 A股仍有上涨动力

  • 来   源:中融基金作   者:时   间:2021-01-15
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市场回顾

本周(1月11日至1月15日)A股市场的走势出现一定分化。其中,上证指数微涨0.01%,沪深300指数下跌0.23%,中小板指数下跌0.3%,创业板指数微涨0.02%。

行业方面,本周银行、电子、建筑装饰、房地产行业涨幅居前。上述行业大都表现出了在一定业绩支撑下补涨的特点。宏观经济复苏延续,银行资产端持续改善,流动性边际收紧,利率趋势性下行概率较小,上述因素均有利于银行业绩增长。芯片需求维持高位,苹果产业链高景气,面板受益于供给与需求双侧改善,本周电子行业也表现较好。建筑业受益于投资托底经济,业绩逐步释放,本周在股价上也有所反应。地产销售具有韧性,在沉寂较长时间后也迎来了反弹。

本周人民银行与海关总署分别公布了2020年12月份的金融与进出口数据。金融数据方面,非标融资与企业债券下降影响了社融,但企业中长期贷款继续增长,表明宏观经济仍在回暖。流动性增速略有放缓但也处于高位。进出口数据方面,出口依旧保持强势,海外防疫物资需求、拜登政府补贴发放后的消费需求、疫苗接种复工后对中上游设备与原材料的需求,均对中国出口产生支撑。而国内经济持续向好,进口也将继续增长。

我们对于股市的看法没有发生变化,基本面、流动性、风险偏好大幅下降的风险较小,A股市场仍有上涨动力。上个月的强势板块如白酒、汽车、新能源、军工等在本周出现大幅调整,而我们上面提到的建筑、房地产、银行等有基本面支撑的低估值板块补涨。这种情况与2020年11月较为相像,我们在当时的点评中就提到, 估值出现极致分化的情况下会出现收敛,进而带来强势板块的调整 。建议投资者从行业景气度层面出发精选个股。 


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