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成长股占优 警惕外部风险 l 中融权益半月报

  • 来   源:中融基金作   者:时   间:2021-07-06
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观点概要:三季度宏观经济继续修复,但环比或有降低。流动性整体维持中性,警惕外部变化。
关注上市公司中报,周期类行业如石油、钢铁、煤炭、有色金属等预计盈利高增,但供需缺口逐渐收敛,商品价格上涨增速趋缓,前述行业配置价值有限。我们继续看好科技制造、消费类行业的投资机会,成长股占优,关注二三线品种的投资机会。

市场回顾

一、商品价格普遍上涨

6月21日至7月2日,A股主要宽基指数表现不一。其中,上证指数下跌0.18%,沪深300指数下跌0.42%,中小100指数上涨1.66%,创业板指数上涨2.92%。

极端天气带来用电需求大幅上升,海外天然气发电占比高,天然气需求也随之大幅上升,叠加生产端尚未完全恢复,引发近期天然气价格暴涨。大豆、原油等大宗商品也未停止涨价,原材料的供需矛盾还将持续一段时间。

二、成长占优

创业板、中小板带领成长板块上涨较多。行业方面,电气设备行业大幅领涨,纺织服装、电子、钢铁、有色金属、化工、医药等也有较好表现。国防军工、通信、非银金融、食品饮料等行业表现欠佳。
流动性较为宽松,中报普遍预喜,市场情绪较好。原材料价格在政策指引下停止大幅上涨,科技成长类公司表现较好。

6月制造业PMI降低

2021年6月制造业PMI下降0.1至50.9。

需求仍然较好,制造业基本稳定。但原材料涨价、广东疫情产生一定负面影响。7月疫情因素大幅消除,且随着原材料价格得到一定控制,预计制造业PMI环比或有上升。

股市流动性:资金供给略降

融资余额继续上升,但新发基金略有降低,陆股通净流入大幅回落。如前述,关注海外流动性收紧预期下的外资流入情况。

股债相对估值处于低位

股债相对估值指数有所回落。

估值横向比较:截至6月30日,A股的主要宽基指数与海外相比,整体处于中等略高水平,创业板指估值明显较高。

估值纵向比较:截至7月2日,因近期指数上涨,估值水平略有回升,但A股总体仍然处于历史均值附近,剔除金融、石化后PE水平降至均值以下,具备配置价值。

多数行业并未高估

截至7月2日的行业估值情况来看,食品饮料与汽车行业估值较高,超过历史50%分位水平,房地产、建筑装饰、采掘、钢铁、农林牧渔处于历史底部。

截至7月2日的行业估值情况来看,食品饮料与汽车行业估值较高,超过历史50%分位水平,房地产、建筑装饰、采掘、钢铁、农林牧渔处于历史底部。

风险偏好

成交额略降

换手率略降

隐含波动率上行

上述图标数据来源均来自wind,中融基金

 

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