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分级基金整改,持有人该如何做?

  • 来   源:中融基金作   者:时   间:2020-09-15
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分级基金整改,持有人该做什么?

我们可以有两个选择,一是择机退出,持有分级份额的投资者可以在整改之前进行退出(也就是基金赎回)。另外一种就是等待整改,等待持有的分级基金进行清盘或转型为其他基金。

择机退出:母份额持有人可以进行基金赎回操作,A、B份额持有人可以在场内择机卖出,这些都是正常的退出的方式。若遇到A或B在场内无法成交的情况,持有人是可以选择进行基金合并的方式,例如持有分级B的投资者,那就需要在场内买入相同份额数量的分级A,然后合并成母基金进行赎回。

反向思考一下,母基金是否可以拆分成A和B,在场内进行卖出呢?

答案是可以的,分级基金能合并也能拆分。实际上很多投资者在分级基金的参与过程中会涉及溢价套利。简单讲就是,场内的A份额和B份额的买卖价高于母份额的基金净值,所以有些投资人会选择溢价套利。

提醒:分级基金的套利需要两个工作日完成,无T+0交易。选择这种操作方式的投资人,一定要特别关注交易价格的变化。

分级基金清盘对于持有人会有什么影响?

分级基金清盘,对于母基金持有人的影响比较小。对于A份额持有人在面临清盘之前,会有一些机会成本。如果在清盘过程中触发了停牌,就会让A份额持有人面临时间或事件上的不确定性。对于B份额持有人面临的风险相对更大,首先是溢价率的消失,直观来看就是投资者账面上的亏损。

这里也回顾一下分级B的风险特征:

1、杠杆属性:

分级基金成立时的初始杠杆,会随着分级B的净值上涨,杠杆变小,反之杠杆就变大,其净值和价格的波动幅度一般要大于所跟踪指数,投资风险较大。

2、下折风险:

下折是指分级基金“净值归一、份额缩减”的一个机制。下折过程给客户带来损失的恰恰是分级B过高的溢价率、过高的整体溢价率。在分级基金下折之后,分级基金整体溢价率瞬间得到修正,此时投资者就不得不面临较大的溢价率回落损失。

3、折溢价风险:

折溢价是指基金价格相对于净值的偏离。受投资人预期、市场情绪、供求关系和价格涨跌幅限制等方面的影响,A、B两类份额市场价格可能会偏离其份额净值,交易时可能存在较高的折溢价。

因为市场的涨跌无法控制,包括产品因流动性暂时不能操作,那机会成本就会很高。此外还有下折的风险,套利方面的风险。

分级基金转型持有人会面临哪些影响?

分级基金转型,对于母基金持有人的影响也是比较小的。但持有A份额、B份额,就会面临很大的变化。

分级A是享受固定收益,且优先享有基金的收益分配权,但是通常收益水平较低。当分级A变成指数基金,其产品的风险收益特征会发生本质性变化。就会由低风险或者中低风险变为中高风险、高风险特征。这时,持有人就需要考虑一下自身承受能力。

对于B类份额其溢价率会消失,就会出现账面的亏损。

转型普通指数基金和转型LOF指数基金,有什么区别:

其实是多了一种退出的方式。因为普通基金只能从场外进行赎回,但如果是LOF基金,上市之后是可以进行场内交易的。虽然对于LOF基金来讲,有场内卖出和场外赎回这两种不同的交易模式,但目前看这两者间的交易价格差异不大,同时LOF基金在套利的时间效率上也不是很高效。

其他注意点:赎回费率及交易时间

基金赎回费率问题:持有普通基金的时间越长,赎回费会降低。分级基金会有一点特殊,如果投资者因为折算等其他原因获得新的份额,可能会变相增加交易成本。

外跨系统转托管、拆分、合并时间:目前没有T+0交易,操作会存在交易上的时差,持有人要提前考虑,做好投资上的安排,避免流动性方面受到影响。

风险提示:本资料仅作为投资者教育用途,不构成任何投资建议或推荐。投资有风险,投资者应根据自身风险承受能力与产品的适配性谨慎投资。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。投资者购买基金时应详细阅读基金合同和招募说明书等法律文件,了解基金的具体情况。投资者进行投资时,应严格遵守反洗钱相关法规的规定,切实履行反洗钱义务。